Inzicht in financieringsopties voor e-commerce merken: De juiste keuze maken

De verschillende kapitaalverschaffers begrijpen

Laten we aan het begin van dit artikel uitgaan van drie aannames:

• Je hebt onze vorige artikelen gelezen, die kunnen worden samengevat met de volgende verklaring: Het is een combinatie van een sterke eenheidseconomie en slim werkkapitaalbeheer dat een geweldig bedrijf maakt. Het één kan niet zonder het ander.
• Je eigen bedrijf heeft een gezonde rendementsefficiëntie en ziet een sterke vraag vanuit de markt, maar heeft te maken met het werkkapitaalprobleem waar bijna elk consumentenmerk mee te maken heeft: geld zit vast in voorraden voor de duur van je cash conversion cycle. Je zou worden gecategoriseerd als een "slapende reus" volgens onze matrix.
• Je overweegt externe kapitaalverschaffers om je activiteiten te financieren en ervoor te zorgen dat je geen groeikansen laat liggen.

De volgende stap is inzicht krijgen in de beschikbare financieringsopties, zodat je de meest geschikte aanbieder kunt kiezen. Voor een magazijnuitbreidingsproject van een jaar gelden heel andere financieringsvereisten dan voor bijvoorbeeld een inventarisatieorder. Belangrijke factoren om rekening mee te houden zijn het beoogde gebruik van de fondsen, de duur van het project en het verwachte rendement op de investering.

Een goede CFO, of degene die de financiën van je bedrijf beheert, moet de werkelijke kosten van verschillende kapitaalopties begrijpen. Alles is een kwestie van geven en nemen. Factoren zoals kapitaalkosten, looptijd, aflossingstermijnen, onderpandeisen en snelheid van inzet moeten in overweging worden genomen. Je moet je eigen doelen begrijpen en kijken of deze overeenkomen met de financieringsbronnen die je wilt aanboren.

Op een zeer hoog niveau kan kapitaal worden onderverdeeld in twee emmers: eigen vermogen en vreemd vermogen.

Aandelen

Laten we beginnen met aandelenfinanciering. Dit houdt in dat je geld ophaalt bij investeerders in ruil voor een belang in je bedrijf. Het wordt traditioneel gebruikt om projecten te financieren met zeer lucratieve, maar onwaarschijnlijke uitbetalingen. Deze vorm van financiering bestaat al eeuwen en gaat terug tot de tijd van Magellan en Columbus. Deze beroemde ontdekkingsreizigers zorgden voor financiering van hun reizen door investeerders - vorsten en rijke mecenassen - ervan te overtuigen hun expedities te financieren in ruil voor een deel van de potentiële winst van nieuw gevonden land.

Om dit model te begrijpen, kan het nuttig zijn om in de huid te kruipen van een portefeuillebeheerder van durfkapitaal. Het is jouw taak om een aantal 'out-of-the-money' weddenschappen aan te gaan, waarbij je verwacht dat de meeste zullen falen, maar hoopt dat een select aantal een asymmetrisch rendement oplevert. Ondernemerschap is inherent riskant. De meeste startups mislukken. Maar sommige worden unicorns en leveren 100x je initiële investering op, waardoor de bredere portefeuille de vaak genoemde doelstelling van 2,5-3x nettorendement behaalt.

Stap nu terug in je eigen schoenen. Als de durfkapitalist veel "slagbeurten" krijgt om te investeren in een home-run bedrijf, dan sta jij maar één keer op de plaat. Daarom is het zo belangrijk om je financieringsopties zorgvuldig af te wegen.

Een voor de hand liggend voordeel van aandelenfinanciering is dat je geen lopende aflossingen hoeft te betalen. Maar er zijn ook nadelen. Je geeft een deel van je bedrijf weg, wat een dure beslissing kan worden als je waardering stijgt. Je besteedt maanden aan het zoeken naar investeringen en het bekvechten over waarderingen, tijd die in plaats daarvan besteed zou kunnen worden aan de kernactiviteiten van je bedrijf. En prikkels zijn soms niet op elkaar afgestemd. Je investeerders kunnen je in de richting duwen van de "eenhoorn of failliet"-mentaliteit, waardoor beslissingen worden genomen die in strijd zijn met gezonde financiële resultaten.

Van oudsher is durfkapitaal een bron van fondsen voor bedrijven die anders geen goede kandidaten zijn voor meer traditionele opties. Denk aan transformerende technologieën zoals zoekmachines, elektrische voertuigen, hernieuwbare energie, kwantumcomputing en ruimteverkenning. Meer recentelijk hebben durfkapitalisten hun werkterrein verbreed op zoek naar rendement. Denk aan SaaS, fintech en, je raadt het al, consumentenmerken. Op het hoogtepunt in 2021 investeerden durfkapitalisten meer dan 5 miljard dollar in merken als Warby Parker, Allbirds en Rent the Runway. Veel DTC-bedrijven zijn sindsdien failliet gegaan, niet vanwege het bedrijfsmodel zelf, maar omdat de toevloed van geld ervoor zorgde dat ze te veel uitgaven aan acquisitiekosten en hun winstgevendheid uit het oog verloren. De interesse van VC is ook afgenomen, met slechts $140 miljoen geïnvesteerd in 2023 - een daling van 97% ten opzichte van de piek. Dit heeft een aantal vragen opgeroepen. Passen consumentenmerken in het model van durfkapitaal? Kunnen merken de unicornschaal bereiken die durfkapitaalinvesteringen vereisen? Is het een goed idee voor merken om een deel van hun bedrijf weg te geven, alleen maar om dat geld uit te geven aan inventaris en betaalde advertenties?

Het is die laatste vraag die in dit artikel aan bod komt. Het stelt schuld voor als een alternatieve financieringsoptie voor dagelijkse activiteiten zoals de aankoop van voorraden of marketinguitgaven.

Schuld

Denk eens aan de begindagen van een consumentenmerk. Waar geef je je geld aan uit? Het ontwikkelen van je eerste product. Het ontwerpen van je merk. Het bouwen van je website. Het werven van je eerste klanten. In zekere zin zijn dit speculatieve investeringen. Er is geen garantie dat je product goed zal worden ontvangen door de markt. Je verdient die investering misschien niet terug.

Maar laten we nu eens aannemen dat die eerste investeringen lonen en dat er een levensvatbaar bedrijf ontstaat. Naarmate je merk aan kracht wint, wordt je cashflowprofiel voorspelbaarder: Gebruik $X om inventaris aan te schaffen. Voer advertenties uit met een budget van $Y. Genereer een rendement van $Z. Laten we dit een "inventariscyclus" noemen.

Zoals we in eerdere artikelen al uitgebreid hebben besproken, zijn deze inventarisatiecycli zeer cashintensief voor groeiende merken, dus hoe moet je ze financieren?

Natuurlijk kun je wachten tot een cyclus is afgelopen, wat winst terugwinnen en stapsgewijs groeien. Maar als je een groeiend merk bent met een sterke vraag, moet je schulden overwegen als een optie om deze groei te financieren.

In het algemeen kun je eigen vermogen zien als risicokapitaal en vreemd vermogen als bedrijfskapitaal. Als je begint aan een project om een categoriebepalend product te ontwikkelen, is dit een speculatieve investering. Het zou inderdaad baanbrekende resultaten kunnen opleveren voor je bedrijf, maar het is niet duidelijk wanneer het rendement zal opleveren. Voor een gevestigd product met een bestaande vraag, meer voorspelbare opbrengsten en duidelijkere tijdlijnen, is schuldfinanciering misschien een betere optie om kortetermijnwerkkapitaal te verschaffen voor de duur van uw cash conversion cycle. Schulden werken voor bedrijven die waarschijnlijk op korte termijn cashflow zullen genereren, genoeg om op zijn minst de aflossingen en de hoofdsom te dekken.

Schuld is een breed begrip, dus bekijk nu een aantal verschillende schuldvormen waar een consumentenmerk voor zou kunnen kiezen:

Leningen met activa als onderpand (ABL's)

Je krijgt toegang tot kapitaal, maar het is gedekt door betrouwbaar onderpand van activa. Het bedrag waartoe u toegang hebt, is meestal een percentage van uw activa, bekend als uw "leenbasis". Laten we zeggen dat je onderpand ter waarde van $ 1 miljoen biedt en de ABL-aanbieder een faciliteit van 50% van je leenbasis aanbiedt, dan heb je een schuldfaciliteit van $ 500.000 om uit te putten.

Voor een "normaal" bedrijf is dit eenvoudiger. Een productiebedrijf zou de lening bijvoorbeeld kunnen garanderen met hun magazijn of machines. Maar voor een consumentenmerk met een bedrijf dat weinig activa bezit, kan het moeilijk zijn om voldoende onderpand te bieden. De bank wil misschien een onderpand op je inventaris, waardoor een kip-en-ei-scenario ontstaat. Als groeiend merk draai je je voorraad snel om, dus heb je geld nodig om je voorraad aan te vullen. Maar als je te weinig voorraad hebt, vermindert je activabasis, wat betekent dat je minder kunt lenen.

De zekerheidseisen verminderen het risicoprofiel van deze regeling voor de kredietverstrekker. Als u uw schulden niet aflost, kan de ABL-aanbieder beslag leggen op uw activa. Als gevolg hiervan kunnen ABL's enkele van de laagste rentetarieven op de markt bieden op basis van een APR (annual percentage rate). U moet echter op uw hoede zijn voor verborgen kosten. Afsluitprovisies, monitoringprovisies, opzeggingsprovisies en warrants zorgen ervoor dat uw gemengde kapitaalkosten omhoog kruipen.

Termijnleningen

Termijnleningen zijn wat velen zouden beschouwen als de "traditionele" financieringsoptie. Je ontvangt een geldbedrag (hoofdsom) en betaalt dit terug, plus rente, over een afgesproken periode, vaak 18-24 maanden.

Vanuit een APR-perspectief kan dit een zeer goede optie zijn, op voorwaarde dat het project dat je financiert in lijn is met de looptijd van de lening. Als je bijvoorbeeld een uitbreiding van je magazijn financiert, is het logisch om een lening met een langere looptijd te nemen. Voor consumentenmerken die termijnleningen gebruiken om kortlopende voorraadcycli te financieren, kan het echter de moeite waard zijn om meer te overwegen dan alleen het opgegeven JKP. Om je activiteiten efficiënt te financieren, wil je voorkomen dat je rente betaalt over contant geld buiten het tijdsbestek waarin het nodig is. Maar termijnleningen kunnen soms mismatches zoals deze creëren.

Stel dat je cash conversion cycle 6 maanden duurt en werkkapitaal van $200.000 nodig hebt. Je sluit een termijnlening van $200.000 met een looptijd van 18 maanden af tegen een rentevoet van 14% om dit te financieren. Als je de cijfers kraakt, komt dit neer op achttien maandelijkse aflossingen van elk $12.383 en een totale rentelast van $22.895.

Maar het zit zo. De meeste van deze terugbetalingen gebeuren nadat je de inventaris al hebt gekocht en verkocht, dus er is een slechte timing die je cashflow in de war kan sturen. En wat misschien nog belangrijker is, je mogelijkheden om verdere financiering te krijgen kunnen worden belemmerd als leveranciers worden afgeschrikt door een faciliteit die nog steeds uitstaat.

Als je voor een kortere looptijd had gekozen (d.w.z. 6 maanden), zou het opgegeven JKP waarschijnlijk hoger uitvallen vanwege de kortere looptijd, maar de totale rentelasten zouden lager kunnen uitvallen. Laten we het bovenstaande eens vergelijken met een lening met een looptijd van 6 maanden en een JKP van 25%. Je zou voldoende cashflow moeten hebben om de zes maandelijkse aflossingen van $35.800 te dekken, maar de totale rentelasten zouden dalen tot $14.830.

Een ander veelvoorkomend scenario is dat merken vooraf een vast bedrag opnemen (bijvoorbeeld in januari) om te plannen voor verwachte uitgaven in de toekomst (bijvoorbeeld een inventarisatiecyclus in juni). Ze beseffen dat het weken en maanden kan duren om traditionele termijnleningen af te sluiten, dus ze willen dat gedoe niet tijdens het drukke seizoen. Maar in deze gevallen houdt u geld vast dat u niet nodig hebt en betaalt u onnodige rentekosten.

Leningen met een vaste looptijd kunnen een slechte timing creëren, waarbij je ofwel geld vasthoudt dat je vooraf niet nodig hebt, ofwel blijft terugbetalen lang nadat het beoogde gebruik is afgelopen. Het is belangrijk om dit in gedachten te houden.

Doelgerichte financiering tegen vaste kosten

De afgelopen jaren is er een hele reeks speciaal ontwikkelde financieringsoplossingen voor consumentenmerken opgedoken. Wayflyer's financiering tegen een vaste vergoeding is hier toonaangevend.

Als traditionele financieringsopties geschikt waren geweest voor consumentenmerken, waren deze alternatieve aanbieders er misschien niet gekomen. Maar traditionele opties hebben een aantal tekortkomingen die moesten worden aangepakt:

• Het kan weken of maanden duren om de financiering rond te krijgen.
• Termijnen zijn vaak inflexibel en niet afgestemd op hoe je bedrijf werkt.
• Je moet uitgebreide zekerheden stellen en persoonlijke garanties ondertekenen.
• Soms geef je een stuk eigen vermogen op in ruil voor financiering.
• En al het bovenstaande gaat ervan uit dat je überhaupt toegang hebt tot financiering, wat veel merken niet kunnen omdat ze te jong zijn of niet aan de uitgebreide eisen kunnen voldoen.

Deze tekortkomingen zijn vooral relevant voor bedrijfskapitaal op korte termijn. Natuurlijk hebben traditionele schuld- en aandelenopties hun plaats in de financieringsstapel. Maar voor gevallen waarin je snel toegang tot geld nodig hebt om te investeren in discrete kansen met een beperkte tijdspanne en een voorspelbaar kasstroomprofiel, is het de moeite waard om je te wenden tot moderne financieringspartners. Wat is hier een goed voorbeeld van? Je raadt het al: de voorraadcycli die we in dit artikel hebben genoemd.

Dit is een snel veranderende ruimte. Groeimogelijkheden komen en gaan. Uw financieringsaanbieder moet kunnen bijblijven. Daarom moderniseert Wayflyer de manier waarop consumentenmerken hun activiteiten financieren, met een speciaal financieringsaanbod dat..:

• Kan je binnen 24 uur geld sturen.
• Stemt aanbiedingen af op uw voorraadcycli.
• Offertes met één vast bedrag, zonder verborgen kosten.
• Neemt geen aandelen in je bedrijf.
• Is niet gedekt door je bezittingen.

Het is onze missie om de beste producten wereldwijd in de handen van meer mensen te leggen. Met behulp van de eigen technologie die we hebben ontwikkeld, kunnen we de financiële gezondheid van merken binnen enkele minuten beoordelen en die merken steunen die klaar zijn om te groeien met ons unieke financieringsaanbod. We gaan langdurige relaties aan en bieden doorlopend toegang tot geldinjecties op korte termijn.

Dus om onze uitspraak uit eerdere artikelen te herzien: het is een combinatie van gezonde economische prestaties per eenheid en sterk werkkapitaalbeheer(ondersteund door een speciaal gebouwde financieringspartner) die een geweldig bedrijf maakt.

Klinkt dit als jou? In het volgende artikel worden enkele factoren beschreven waarmee je rekening moet houden als je wilt bepalen hoe Wayflyer in jouw financieringspakket kan passen.